波动率指数暗示，美股调整还将继续

新一轮贸易政策新闻引发华尔街又一个动荡的交易日，标准普尔 500 指数连续三周下跌，跌幅一度达到 10%，随后反弹收窄了跌幅。

该股指收盘下跌 0.5%，此前曾一度下跌 1.5%。这意味着该股指有望达到公认的修正定义，这将是自 2023 年底以来的首次修正。目前该股指交易价格为 5,572 点，而上个月创下的收盘高点为 6,144.15 点。科技巨头苹果公司、英伟达公司和 Alphabet 公司是该指数当日下跌的最大贡献者。科技股为主的纳斯达克 100指数在 3 月 7 日进入修正阶段，下跌 0.2%。

和过去三周的情况一样，特朗普政府贸易政策的快速发展导致股市周二大幅波动。特朗普总统在上午 10 点后不久威胁要提高对加拿大的关税，引发了当天的最大跌幅。当该指数从历史最高水平下跌 10% 时，逢低买家介入。有消息称，加拿大将推迟征收一些报复性关税，乌克兰将接受美国与俄罗斯停战的计划，以换取援助，这推动了反弹势头。随后，股市在收盘时走低，所有铝和钢铁进口关税将于午夜生效。

即使在反弹之后，芝加哥期权交易所波动率指数仍保持在 27 以上，市场情绪仍然脆弱。

50 Park Investments 创始人亚当·萨尔汉 (Adam Sarhan)表示：“我们正处于一种形势转变和恐惧占据上风的境地。这在很大程度上与‘特朗普交易’的解除有关，但也与对未来增长的担忧有关，还有 R 字，即衰退。”

近几周，由于经济学家们基于可能爆发激烈贸易战而下调了对经济增长的预期，股市人气迅速恶化。3 月 9 日，美国总统唐纳德·特朗普在接受福克斯新闻采访时表示，美国经济面临“过渡期”，并拒绝排除经济衰退的可能性，这些担忧进一步加剧。

22V Research 的丹尼斯·德布斯切尔 (Dennis DeBusschere)在给客户的一份报告中写道：“对美国经济而言，一个合理的基本情况是，基于关税实施，未来一年左右的增长趋势将在 1.5%-2% 之间，低于过去几年的 2.5% 左右。”

与此同时，随着投资者对人工智能的近期前景产生怀疑，并更广泛地撤出风险较高的增长型资产，过去两年来推动标准普尔 500 指数上涨逾 50% 的大型科技股陷入抛售。

与此同时，卖方策略师警告股市波动性上升，摩根士丹利预测，由于企业盈利受到关税和财政支出减少的影响，标准普尔 500 指数上半年将下跌 5% 至 5,500 点。摩根大通和加拿大皇家银行资本市场也降低了对2025 年的看涨预期。

投资者规避风险的趋势在今年标普 500 指数的板块表现中有所体现。非必需消费品和信息技术类股通常是在经济健康时表现强劲，但在 2025 年，它们将是跌幅最大的板块，而医疗保健、房地产和必需消费品等防御性板块则领跌。

关税噪音也扩大了该基准指数相对于全球同行的落后表现，美国股票指数落后于欧洲、中国、墨西哥和加拿大。

“目前熊市占据主导地位，每当市场试图反弹时，我们都会看到另一次剧烈下跌，”萨尔汉说。“如果这种情况持续下去，再过几天，我们就会看到市场环境从牛市彻底转变为熊市。”