TD道明证券：加拿大养老金将会加剧美元下行压力

道明证券表示，由于加拿大投资者（美国股票的最大持有者之一）面临增加对美元货币对冲的压力，美元可能进一步下跌。

道明证券（TD Securities）团队（包括Jayati Bharadwaj 、Mark McCormick和 Linda Cheng）在周五的一份报告中写道：“自今年年初以来，美元避险吸引力的丧失增加了这些基金对冲其美国资产多头敞口的需求。” 美元进一步下跌“将迫使加拿大投资者调整其对冲策略，这可能会进一步给美元带来下行压力。”

2025年上半年，加元兑美元已上涨逾5%，创下近十年来最佳开局。道明证券策略师预测未来加元将进一步上涨。他们预计到12月，加元兑美元将升至1.31加元，这将是自2022年以来的最高水平，比目前约1.3665加元的水平高出约4%。

道明银行团队估计，加拿大养老基金（其中一些基金有明确的政策，对冲美国资产不足）对这些资产的对冲比率约为10%至15%。总体而言，加拿大投资者持有约1.8万亿美元的美国股票。分析师写道，对冲比率小幅上升5%，可能导致美元兑加元出现约900亿美元的抛售压力。

分析师表示：“美元对冲增加和潜在的资金回流，为美元在未来几个季度持续走低铺平了道路。在这种环境下，最好的建仓方式是等待美元反弹后再卖出。”

技术面分析：

黄金：上周五又是一个比较典型的“周五下跌”案例。本周新开始，上半周继续以反弹为主的策略方针。日内多空分水岭在3290/3300附近，收复后可以开始尝试动能信号做哆。详细位置请咨询插件。

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纳指：我们上周五的插件和视频已经明确指出了价格应当等待回调之后，扫了流动性再抓反弹。如图所示价格的走势和我们给的黄色区域几乎一样。日内继续这样的操作方式，找近端的流动性扫荡之后，再抓多单。详细位置请咨询插件。

（纳指 15min图）

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原油：过去24小时保持窄幅波动，没有触发我们的买入条件。日内继续等待动能突破爆发的信号出现之后，再进行挂单低买的操作为宜。详细位置请咨询插件。

（原油 15min图）

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